智庫丨劉立峰：穩(wěn)投資是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的關(guān)鍵

　　近期，中共中央政治局會(huì)議提出了“六個(gè)穩(wěn)”，其中，穩(wěn)投資是主要內(nèi)容之一，凸顯投資在穩(wěn)定短期需求和促進(jìn)長(zhǎng)期發(fā)展方面的關(guān)鍵作用。 當(dāng)前穩(wěn)投資的必要性
　　
　　一是投資增速持續(xù)下行，最終將影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。2008年國(guó)際金融危機(jī)以后，我國(guó)投資增速逐步放緩，2009—2017年，全社會(huì)投資現(xiàn)價(jià)增速由30%下降到7%，可比價(jià)增速由33%下降到1.1%；固定資產(chǎn)投資月度增長(zhǎng)率則由2009年的30%左右下降到2018年上半年的6%。那么，投資增速的持續(xù)回落會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來什么影響呢？改革開放以來，投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)系數(shù)為0.6，投資增長(zhǎng)領(lǐng)先1年的相關(guān)系數(shù)上升到0.7，也就是說，投資增長(zhǎng)影響到未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)具有較高概率的事件。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，投資的大起大落往往造成經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。盡管近年來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴性有所降低，但是也不可能出現(xiàn)投資增速不斷下滑而經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定不動(dòng)的局面。因此，要保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)投資仍然是關(guān)鍵性因素，要將投資增長(zhǎng)控制在合理、適度的范圍之內(nèi)。
　　
　　二是消費(fèi)和出口不確定性增加，需要投資發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。從內(nèi)需來看，2018年以來，消費(fèi)品零售總額增速出現(xiàn)下滑，由3月份的10.1%下降到6月份的9%，實(shí)際增速只有7%，這反映出消費(fèi)趨緩。當(dāng)前，購(gòu)房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面的支出壓力不減，社會(huì)的消費(fèi)能力被嚴(yán)重透支，對(duì)未來消費(fèi)增長(zhǎng)產(chǎn)生了抑制作用。進(jìn)口明顯減速也顯示我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)正在下行，上半年，進(jìn)口同比只增長(zhǎng)11.5%，低于前期數(shù)據(jù)。從外需來看，上半年，我國(guó)出口只增長(zhǎng)了4.9%，貿(mào)易順差收窄了26.7%，中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響逐步顯現(xiàn)。隨著貿(mào)易摩擦的持續(xù)升級(jí)，越來越多的中國(guó)商品被加征關(guān)稅，出口增速逐步下降的可能性越來越大，將造成相關(guān)出口企業(yè)、個(gè)人收入和需求下降，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速下行。在消費(fèi)增長(zhǎng)乏力和出口增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，需要投資發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用，避免經(jīng)濟(jì)落入需求疲軟的境地。
　　
　　三是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，需要有效投資精準(zhǔn)發(fā)力。會(huì)議提出，要解決當(dāng)前的問題，必須“把補(bǔ)短板作為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”。毋庸置疑，增加有效投資是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板的重要舉措，近年來，投資補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施和民生短板的效果也是最明顯的。投資既構(gòu)成當(dāng)期需求，拉動(dòng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)，投資又形成未來的供給能力，對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生影響。投資是增加有效供給、去除無效供給、提高供給質(zhì)量的先導(dǎo)力量，也是補(bǔ)短板的先導(dǎo)力量。黨的十九大報(bào)告提出，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)包括加強(qiáng)水利、交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，支持貧困地區(qū)加快發(fā)展，都要繼續(xù)增加投資。補(bǔ)短板是擴(kuò)大有效投資的目標(biāo)和方向，擴(kuò)大有效投資是補(bǔ)短板的實(shí)現(xiàn)途徑。只有保持穩(wěn)定的投資增長(zhǎng)，才能增加補(bǔ)短板的力度；只有在投資上精準(zhǔn)發(fā)力，才能提高補(bǔ)短板的效率。
　　
　　四是積極財(cái)政政策更加積極，需要增加政府投資支出。會(huì)議指出，財(cái)政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。積極財(cái)政政策除了繼續(xù)減稅降費(fèi)，減輕市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)以外，還需要擴(kuò)張政府支出規(guī)模，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目早日見效。在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大的情況下，擴(kuò)大政府投資有利于熨平周期波動(dòng)，抵御外部因素對(duì)我國(guó)的沖擊，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭。政府投資擴(kuò)張主要影響建筑、交通、裝備、建材、鋼鐵、有色、電子信息等部門產(chǎn)出增長(zhǎng)，這些部門的資本形成誘發(fā)的產(chǎn)出占總產(chǎn)出的比重大多超過50%，受政府投資需求擴(kuò)張的影響較大。政府投資還會(huì)有相當(dāng)部分用于技術(shù)和人力資本的積累，加大人力資本投入可以提高勞動(dòng)者素質(zhì)，加大技術(shù)創(chuàng)新投入可以提高全要素生產(chǎn)率。政府投資增加還有利于改善基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，帶動(dòng)投資品需求擴(kuò)張和消費(fèi)品市場(chǎng)活躍，為民間投資拓展市場(chǎng)空間，改善投資者的預(yù)期。
　　　　
采取切實(shí)有效措施穩(wěn)投資
　　
　　當(dāng)前投資增速下滑不是一個(gè)孤立和短期的現(xiàn)象，而是影響投資發(fā)展的矛盾和問題不斷積累和持續(xù)爆發(fā)的結(jié)果，沒有發(fā)展思路的根本轉(zhuǎn)變，不采取切實(shí)有效的方法，很難扭轉(zhuǎn)這一頹勢(shì)。
　　
　?。ㄒ唬┰黾颖∪躅I(lǐng)域的政府投資
　　
　　把穩(wěn)投資與“補(bǔ)短板”緊密結(jié)合起來，加大經(jīng)濟(jì)與社會(huì)薄弱領(lǐng)域的政府投資力度。加快川藏鐵路等國(guó)家標(biāo)志性工程的建設(shè)和施工進(jìn)度，推動(dòng)中西部基礎(chǔ)設(shè)施上一個(gè)新臺(tái)階。加快城際鐵路和城市軌道交通建設(shè)，有效緩解大城市交通擁堵的壓力，解決群眾出行難問題。加大農(nóng)村污水、垃圾處理和村容村貌提升方面的投資，著力解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水和垃圾處理廠運(yùn)營(yíng)費(fèi)用不足問題，加快補(bǔ)齊農(nóng)村人居環(huán)境的突出短板。增加學(xué)前教育資源供給，加大公辦幼兒園建設(shè)力度。增加老年事業(yè)的投入，重點(diǎn)建設(shè)服務(wù)失能、半失能老人為主，提供生活照料、健康護(hù)理等服務(wù)的公立老年養(yǎng)護(hù)設(shè)施。加快推進(jìn)重大工程項(xiàng)目實(shí)施，對(duì)需要報(bào)批的重大工程項(xiàng)目，要加快推進(jìn)前期工作，做好項(xiàng)目前期論證工作。對(duì)正在審批核準(zhǔn)的項(xiàng)目，最大限度簡(jiǎn)化審批程序，大幅縮減審批時(shí)間。對(duì)已經(jīng)審批核準(zhǔn)尚未開工的重大工程項(xiàng)目，要抓緊落實(shí)建設(shè)條件，確保及時(shí)開工。加強(qiáng)建設(shè)用地保障，多渠道統(tǒng)籌建設(shè)資金。
　　
　?。ǘ└纳粕鐣?huì)投資的發(fā)展環(huán)境
　　
　　單純依靠政府投資無法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資的目標(biāo)，必須營(yíng)造有利于社會(huì)投資的發(fā)展環(huán)境，逐步恢復(fù)社會(huì)投資者的信心。進(jìn)一步放寬服務(wù)業(yè)外資準(zhǔn)入限制，鼓勵(lì)外商投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持外資企業(yè)參與公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及政府采購(gòu)項(xiàng)目。加強(qiáng)企業(yè)家財(cái)產(chǎn)保護(hù)，營(yíng)造保護(hù)企業(yè)家合法權(quán)益的法治環(huán)境。加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，對(duì)侵權(quán)行為進(jìn)行嚴(yán)厲的懲處。加大信貸投放力度，完善績(jī)效考核方案，創(chuàng)新融資工具，降低融資成本，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難、融資貴。建立大型政策性融資擔(dān)保基金，通過融資擔(dān)保、再擔(dān)保和股權(quán)投資等形式，為基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)、中小企業(yè)提供信用增進(jìn)服務(wù)。推進(jìn)能源價(jià)格市場(chǎng)化和資源價(jià)格改革，完善城市公用事業(yè)價(jià)格政策，健全交通運(yùn)價(jià)機(jī)制，吸引民間資本進(jìn)入。推動(dòng)企業(yè)減負(fù)擔(dān)降成本。在勞動(dòng)合同管理上，更好平衡企業(yè)和勞動(dòng)者的權(quán)益，給企業(yè)更多的用人自主權(quán)。繼續(xù)降低增值稅稅率，清理和取消部分政府性基金和行政事業(yè)性收費(fèi)，階段性下調(diào)企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例，降低高速公路貨車計(jì)重收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。加大對(duì)企業(yè)污染治理的財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政投資力度。
　　
　　（三）探索地方政府融資新機(jī)制
　　
　　地方政府占全部政府投資的2/3以上，要發(fā)揮好政府投資的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用，必須提升地方政府的投融資能力。黨的十九大以后，地方政府新一屆班子的發(fā)展積極性很高，關(guān)鍵是要解決好融資政策限制的難題。要處理好地方政府融資體系“新與舊”“破與立”的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)控風(fēng)險(xiǎn)與促發(fā)展兩者間的平衡。一是開好合法合規(guī)舉債前門。目前，地方政府投資需求擴(kuò)大與融資渠道受限之間的矛盾正日益激化，要積極擴(kuò)大地方政府債券新增發(fā)行規(guī)模，增加借新還舊債券發(fā)行，滿足地方政府合理的融資需求。二是促進(jìn)地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展?，F(xiàn)階段融資平臺(tái)的作用仍不可替代，要通過注入各類有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的方式，壯大融資平臺(tái)的資產(chǎn)規(guī)模，提高其資信等級(jí)；通過發(fā)行企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化以及收費(fèi)權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方式，拓寬投融資渠道。三是探索政府項(xiàng)目的綜合開發(fā)模式。采取城市綜合開發(fā)運(yùn)營(yíng)模式，在規(guī)定的合作年限內(nèi)，城市運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)某些區(qū)塊的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。將“公益性項(xiàng)目+經(jīng)營(yíng)性物業(yè)”的整體用地模式，擴(kuò)展到地方的道路、水利、教育、醫(yī)療等公益項(xiàng)目建設(shè)中。
　　
　　（四）加大投資領(lǐng)域改革力度
　　
　　改革是推動(dòng)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本動(dòng)力，但是，單純提高審批效率的改革不會(huì)把投資者拉回來，要把改革的側(cè)重點(diǎn)放在調(diào)整利益關(guān)系、完善權(quán)責(zé)分工等方面來。探索地方債發(fā)行制度改革，建立由中央政府確定地方債券總量、市場(chǎng)調(diào)控型的地方債制度，根據(jù)各級(jí)政府的財(cái)力與負(fù)債情況，由省、市、縣級(jí)或城市政府根據(jù)自己的財(cái)力和信用水平，自主發(fā)行地方債（市政債）。將地方債的發(fā)債主體擴(kuò)大到公共機(jī)構(gòu)和公營(yíng)企業(yè)。進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化政府間的投資事權(quán)和支出責(zé)任劃分，中央政府和省級(jí)政府應(yīng)承擔(dān)更多的跨區(qū)域公共投資職責(zé)，注重解決橫向發(fā)展不平衡問題，使欠發(fā)達(dá)地區(qū)有財(cái)力履行政府基本投資職能；地方政府應(yīng)承擔(dān)轄區(qū)內(nèi)市政公用設(shè)施的提供職能，并負(fù)擔(dān)具體項(xiàng)目的建設(shè)和實(shí)施。要解決鄉(xiāng)村振興過度依賴政府資金的問題，積極引導(dǎo)社會(huì)資本下鄉(xiāng)，必須賦予基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府一定的土地管理權(quán)和收入支配權(quán)。允許農(nóng)村整理后增加的建設(shè)用地留在鄉(xiāng)鎮(zhèn)調(diào)劑使用，或給予鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府一定比例土地出讓收入分成。允許農(nóng)村宅基地部分轉(zhuǎn)讓給城鎮(zhèn)居民，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村居民出宅基地，城鎮(zhèn)居民出資金，共同建設(shè)新城鎮(zhèn)的新局面。